HONG KONG, CHINA – Media OutReach – Sekolah Bisnis Universitas Cina Hong Kong (CUHK) dalam sebuah studi terbaru yang dirilis mengungkapkan bahwa Kepemilikan keluarga di perusahaan-perusahaan Cina, dengan anggota keluarga pendiri yang berpartisipasi dalam manajemen perusahaan, kecil kemungkinannya untuk melakukan transaksi yang bermasalah, dan pemegang saham minoritas juga mendapat manfaat darinya. Ini bertentangan dengan pendapat publik bahwa perusahaan keluarga biasanya memiliki masalah yang besar atas tata kelola perusahaan.

Penelitian ini dilakukan Joseph Fan, Profesor Sekolah Akuntansi dan Departemen Keuangan di CUHK Business School bekerja sama dengan Dr. Xin Yu, Dosen Senior di University of Queensland Business School, yang dirangkum dalam judul Kendali Keluarga dan Tata Kelola Perusahaan (Controlling Family and Corporate Governance).

Profesor Fan dan Dr. Xin Yu meneliti lebih dari 1.200 perusahaan perdagangan swasta yang baru muncul di Tiongkok, mereka menganalisis apakah dan bagaimana distribusi hak kepemilikan dan manajemen dalam keluarga pengendali perusahaan akan meningkatkan atau melemahkan kualitas tata kelola perusahaan dari perspektif pemegang saham pengendali dan investor publik.

Konflik internal

Studi ini membagi konflik dalam bisnis milik keluarga menjadi tiga jenis. Dua tipe pertama diakui secara luas sebagai konflik kepentingan antara pemilik dan manajer, dan antara keluarga pengendali dan pemegang saham minoritas. Para peneliti berpendapat bahwa jenis konflik ketiga mungkin muncul ketika ukuran keluarga bertambah dan hak kepemilikan menyebar di antara anggota keluarga. Sebagai contoh, seorang anggota keluarga yang mementingkan diri sendiri dapat menggali sumber daya perusahaan dengan mengorbankan anggota keluarga lainnya.

Untuk mengidentifikasi konflik seperti itu, para peneliti mengeksplorasi apakah keterlibatan anggota keluarga dalam ekuitas dan manajemen perusahaan akan menyebabkan lebih banyak atau lebih sedikit transaksi pihak terkait yang rentan terhadap masalah, termasuk pembelian aset, penjualan aset, dan hubungan antara perusahaan yang terdaftar dan pihak terkait. Selama transaksi barang dan jasa, perusahaan terdaftar menjual modal kepada pihak terkait, dan perusahaan terdaftar membayar tunai kepada pihak terkait.

Transaksi-transaksi ini umumnya dianggap sangat rentan terhadap konflik kepentingan. Idenya adalah bahwa jika keterlibatan keluarga dalam bisnis adalah gejala dari tata kelola yang lemah dan ekstraksi sewa, partisipasi keluarga yang lebih tinggi harus dikaitkan dengan transaksi pihak terkait yang lebih luas yang diduga diambil alih, dan sebaliknya.

“Kami menemukan bahwa semakin tinggi partisipasi anggota keluarga pengendali dan semakin tersebar ekuitas dalam keluarga, semakin sedikit transaksi pihak terkait yang diduga merusak kepentingan pemegang saham kecil. Selain itu, volume transaksi untuk pasar saham lebih kecil. Untuk perusahaan yang diawasi oleh pasar saham, hubungan antara partisipasi anggota keluarga dan transaksi pihak terkait yang mencurigakan lebih jelas. Penelitian ini juga menemukan bahwa ketika lebih banyak anggota keluarga juga pemilik dan manajer perusahaan, pihak terkait yang mencurigakan Akan ada lebih sedikit transaksi,” ungkap Profesor Fan menjelaskan

Lanjutnya, selama studi sampel, pemerintah mengubah undang-undang untuk mengurangi pinjaman pihak terkait dari perusahaan publik. Namun, kami menemukan bahwa partisipasi keluarga pengendali berhasil mengurangi jumlah pinjaman pihak terkait sebelum diundangkannya peraturan regulasi terkait. Namun, efek ini menghilang setelah penerapan peraturan, sekali lagi mengkonfirmasikan bahwa partisipasi anggota keluarga dalam kepemilikan saham perusahaan dan pengambilan keputusan telah menjadi mekanisme tata kelola sendiri yang penting yang dapat menggantikan tata kelola publik yang lemah sebelumnya.

Manfaat limpahan

Profesor Fan mengatakan bahwa temuan ini konsisten dengan teori bahwa bisnis keluarga biasanya menerapkan langkah-langkah untuk menyelaraskan keinginan dan insentif anggota keluarga individu untuk mengurangi konflik internal, dan bahwa langkah-langkah tata kelola ini sering “meluas” untuk menguntungkan pemegang saham lainnya. Namun, hasilnya juga mengungkapkan bahwa efek tata kelola keluarga lebih lemah jika manajer keluarga tidak memiliki saham, dan bahkan menghilang jika pemilik keluarga tidak memegang posisi jabatan sebagai manajer.

Ketika pendiri perusahaan memiliki lebih banyak saudara kandung dan orang tua untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan, efek tata kelola akan lebih jelas, tetapi ketika pendiri memiliki lebih banyak anak yang terlibat, efeknya akan melemah. Profesor Fan menjelaskan bahwa dalam banyak budaya, termasuk budaya Cina, keputusan pendiri bisnis keluarga lebih mungkin untuk dipertanyakan oleh orang tua atau teman sebaya, dari pada anak-anak mereka.

Meskipun partisipasi pasangan dari pendiri perusahaan tidak secara signifikan terkait dengan transaksi pihak terkait yang mencurigakan, partisipasi kerabat yang lebih jauh dalam pengambilan keputusan terkait dengan pengurangan yang signifikan dalam transaksi tersebut. Ini mungkin karena semakin jauh kerabat, semakin besar perbedaan antara tujuan dan nilai-nilai keluarga, dan semakin rendah kepercayaan, sehingga anggota keluarga yang kurang dekat akan lebih termotivasi untuk memantau bisnis.

Berbicara tentang arah penelitian di masa depan, Profesor Fan mengakui bahwa masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan. “Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa insentif dan efek pengawasan yang dihasilkan oleh kepemilikan perusahaan terkait erat dengan efektivitas tata kelola perusahaan. Tidak seperti pandangan negatif arus utama bahwa memegang anggota keluarga untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan perusahaan pasti mengarah pada pemegang saham minoritas. Terlepas dari kepemilikan dan manajemen, kami belum menganalisis secara menyeluruh mekanisme tata kelola keluarga tertentu. Mekanisme ini memiliki hubungan yang baik untuk memotivasi anggota keluarga dan mengurangi konflik kepentingan di antara anggota keluarga pengendali. Diperlukan penelitian lebih jauh lagi soal permasalahan ini,” sarannya

Referensi:

Fan, Po Hung Joseph P. H. and Yu, Xin, Controlling Family and Corporate Governance (November 1, 2019). Tersediai di SSRN: https://ssrn.com/abstract=3488539

CUHK Business School pertama kali mempublikasikan Artikel ini di situs web China Business Knowledge (CBK): https://bit.ly/2vOItEo.