HONG KONG SAR – Media OutReach – KGI Asia baru-baru inimerilis prospek pasar globalnya untuk paruh kedua tahun 2023, termasuk Tiongkok daratan, Hong Kong, Taiwan, Amerika Serikat, Singapura, dan Indonesia.
Melihat kembali paruh pertama tahun ini, pasar saham global berfluktuasi dalam kisaran, pada akhir kuartal pertama terseret oleh krisis perbankan Eropa dan Amerika, dan kemudian diuntungkan oleh harapan bahwa suku bunga AS akan memuncak dan ekonomi global berkinerja lebih baik dari yang diharapkan, dan kemudian pulih kembali. Data ekonomi daratan baru-baru ini telah mengecewakan pasar, yang sekali lagi membawa volatilitas ke pasar, dan tren pasar bahkan semakin tidak terarah.
Ke depan, bisakah Amerika Serikat mencapai soft landing? Akankah suku bunga tinggi memicu krisis lain? Apakah kebijakan yang diterapkan oleh pemerintah RRC membawa peluang investasi?
Dalam konteks ini, kami menganjurkan strategi “LIKE” berikut untuk sisa tahun 2023
L: Ekuitas berkapitalisasi besar global lebih defensif
I: Pahami tingkat bunga yang lebih tinggi dari obligasi tingkat investasi
KE: Diversifikasi di Negara-negara Timur Utama
“Meskipun siklus kenaikan suku bunga AS mungkin akan segera berakhir, fokus pasar akan beralih ke kinerja ekonomi. Mengingat masih banyak ketidakpastian dalam prospek pasar, kami terus merekomendasikan diversifikasi saham dan obligasi. Dalam hal saham, besar tingkat nilai saham relatif menarik, investasi obligasi adalah obligasi kelas investasi, yang dapat dilihat sebagai high-end. KGI Asia mengusulkan strategi yang disebut “LIKE ” sebagai referensi,” tutur Kevin Tai, Kepala Manajemen Kekayaan Internasional di KGI Asia, dalam keterangannya, Kamis (8/6/2023).
Makro Global dan AS
AS saat ini berada dalam tahap akhir ekspansi ekonomi, seperti yang ditunjukkan oleh pengangguran yang rendah dan inflasi yang tinggi. Meskipun pengetatan kebijakan moneter, menurut kami AS akan dapat menghindari resesi pada paruh kedua tahun 2023 berkat neraca sektor swasta yang kuat. Saat ini, ekonomi AS sangat bergantung pada investasi residensial, dan rasio utang rumah tangga dan bisnis berada pada level terendah dalam beberapa dekade. Sementara itu, 96% hipotek adalah suku bunga tetap. Semua ini menunjukkan bahwa konsumsi dan investasi lebih tahan terhadap tingkat suku bunga yang tinggi dibandingkan di masa lalu.
Kinerja saham A.S. lebih baik dari yang diharapkan pada ssemester pertaman 2023 didorong oleh ketahanan ekonomi negara tersebut dan penilaian ulang saham dalam sektor teknologi, didorong oleh peluncuran AI generatif. Kami memperkirakan pasar saham AS akan ditopang oleh hal-hal positif jangka pendek, termasuk meredanya krisis likuiditas bank, pemeringkatan ulang sektor teknologi, dan peningkatan pendapatan perusahaan.
Karena ketahanan ekonomi AS yang lebih kuat dari perkiraan tahun ini dan revaluasi saham teknologi terkait yang disebabkan oleh pengembangan AI generatif, saham AS berkinerja lebih baik dari yang diharapkan pada paruh pertama tahun ini. Masih ada beberapa faktor yang menguntungkan yang mendukung pasar saham dalam jangka pendek, termasuk penyelesaian sementara krisis likuiditas di industri perbankan, revaluasi saham teknologi terkait yang digerakkan oleh AI generatif, dan peningkatan laba perusahaan. Namun, perlu dicatat bahwa risiko terhadap perkembangan ekonomi secara keseluruhan belum hilang, dan resesi hanya dapat ditunda mungkin hingga paruh pertama tahun 2024, daripada dihindari sepenuhnya.
Ketahanan ekonomi AS berarti The Fed harus mempertahankan suku bunga tinggi. Konsekuensi kumulatif dari pengetatan kebijakan moneter pada akhirnya akan memperburuk pasar tenaga kerja dan berdampak pada konsumsi dan investasi. Valuasi yang tinggi, lingkungan moneter yang ketat, dan potensi resesi masih merupakan hal negatif untuk investasi ekuitas dalam jangka menengah hingga panjang.
Secara historis, tren struktural baru yang cukup kuat untuk mendorong perusahaan teknologi besar, seperti peluncuran AI generatif, mungkin telah menyebabkan kegilaan pembelian jangka pendek di pasar saham, tetapi tren tersebut jarang mengubah jalannya siklus ekonomi atau membuat pasar kebal terhadap ekonomi.
downcycle. Dengan demikian, investor harus tetap waspada terhadap risiko jangka pendek yang dihadapi perusahaan teknologi besar menyusul kenaikan baru-baru ini. Kami percaya akan bijaksana untuk secara bertahap beralih ke saham defensif selama reli pasar.
Dalam hal investasi obligasi, kami perkirakan The Fed akan menghentikan kenaikan suku bunga pada bulan Juni atau Juli karena inflasi telah menurun dari puncaknya dan bank telah memperketat standar pinjaman. Meskipun demikian, kami memperkirakan inflasi akan tetap jauh di atas target Fed pada akhir tahun ini, dan oleh karena itu mempertahankan suku bunga pada tingkat yang tinggi. Dengan latar belakang seperti itu, kami menyarankan agar investor mempertimbangkan untuk mengakumulasi obligasi Treasury pada periode antara jeda kenaikan suku bunga dan dimulainya penurunan suku bunga.
Selain itu, investor harus memperluas posisi mereka dalam catatan Treasury jangka menengah dan panjang dan obligasi korporasi tingkat investasi dengan peringkat lebih tinggi setiap kali Fed mengeluarkan panduan pengetatan. Terakhir, kami menyarankan investor untuk menjauhi obligasi dengan imbal hasil tinggi dan pasar berkembang.
“Dengan meredanya kekhawatiran resesi, pasar saham AS telah berhasil mengalahkan ekspektasi sepanjang tahun ini. Katalisator jangka pendek termasuk berakhirnya krisis likuiditas bank, penilaian ulang teknologi didukung AI generatif, dan peningkatan pendapatan perusahaan. Namun, kami mengingatkan bahwa risiko makroekonomi masih bertahan dan memperkirakan bahwa resesi, meskipun lebih lambat dari perkiraan semula, akan terjadi pada 1H24F. Selain itu, ketahanan ekonomi saat ini berarti bahwa Fed AS akan terpaksa mempertahankan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Pada akhirnya, kebijakan moneter yang ketat akan membebani pasar kerja dan menimbulkan konsekuensi bagi konsumsi dan investasi. Kami merekomendasikan pergeseran bertahap ke sikap defensif akhir tahun ini,” jelas James Chu, Ketua di KGI Investment Advisory.
Cina Daratan dan Hong Kong
Prakiraan pasar mungkin terlalu optimis
Perekonomian Tiongkok telah mengatasi kesengsaraan pertumbuhan tahun lalu, pemulihan berjalan lancar, dan tingkat pertumbuhan PDB 1Q telah menetapkan awal yang baik bagi perekonomian untuk kembali normal sepanjang tahun, di mana pertumbuhan PDB pada tahun 2023 dapat melebihi 5% target yang ditetapkan pada Dua Sesi. Namun demikian, untuk saat ini, kami relatif sedikit konservatif terhadap proyeksi pasar. Pasalnya, terdapat kontradiksi pada indikator ekonomi yang dirilis China Daratan dalam beberapa bulan terakhir yang mencerminkan momentum pemulihan yang tidak merata. KGI Asia memproyeksikan kemungkinan pertumbuhan ekonomi di China mencapai 5,5% atau lebih untuk tahun 2023, di mana faktor yang paling tidak pasti adalah seberapa cepat belanja konsumen pulih.”
Hubungan China-AS terus menjadi faktor yang tidak stabil
Diperkirakan bahwa hubungan China-AS akan terus menjadi fokus pasar pada paruh kedua tahun ini Kami mengutip Cui Tiankai, mantan duta besar China untuk Amerika Serikat, yang mengatakan bahwa Amerika Serikat sekarang menganggap China sebagai pesaing strategis terbesarnya, yang pasti akan membawa banyak ketidakstabilan pada hubungan Cina-AS. Investor perlu terus memperhatikan perkembangan situasi untuk menyesuaikan prospek ekonomi dan penyebaran investasi.
Target harga HSI adalah 22.100 poin
Dalam prospek saham Hong Kong yang dirilis pada akhir tahun lalu, kami memperkirakan target 21.100 untuk HSI pada tahun 2023 berdasarkan skenario dasar. Saat itu, kami memperkirakan laba per saham konstituen HSI untuk tahun 2023 menjadi sekitar HK$2.050, naik 10,6% YoY. Hingga saat ini, perusahaan yang telah mengumumkan hasil kuartalan melaporkan pertumbuhan laba rata-rata sekitar 11%, memenuhi perkiraan kami yang dibuat pada awal tahun ketika Daratan belum mengumumkan pengembalian penuh ke normal, yang dampak positifnya, oleh karena itu, belum terjadi. benar-benar diperhitungkan ke dalam data yang diproyeksikan. Kami sekarang merevisi EPS HSI FY23 menjadi HK$2.085 dengan pertumbuhan 12,5% YoY.
Sementara itu, kami sekarang akan menggunakan forward P/E yang lebih tinggi di 10,6 pada akhir tahun, dan kami telah merevisi target HSI akhir tahun menjadi 22.100.
4 tema investasi utama
- Pembayaran dividen oleh Badan Usaha Milik Negara (BUMN) pusat terus meningkat
- Saham ekonomi lama terus tumbuh
- Perhatikan saham ekonomi baru setelah menaikkan suku bunga
- ETF Emas Tahan Resesi
Taiwan
Dalam hal pasar Taiwan, selain mendapat manfaat dari gelombang AI karena Taiwan merupakan pusat penting untuk produksi semikonduktor dan server, penipisan inventaris dan stok produk baru akan mendukung industri manufaktur untuk mengantar pengisian inventaris di paruh kedua tahun ini, dan efek periode dasar akan mendorong pertumbuhan laba, pada saat itu diharapkan dapat mendorong pasar musiman. Diantaranya, efek stocking produk baru diharapkan dapat mendorong keuntungan sektor bisnis Apple untuk mengantarkan peningkatan yang signifikan pada paruh kedua tahun ini, sementara tren AI mendukung pandangan positif pada tahun 2024 untuk pabrik perakitan semikonduktor dan server.
Meskipun valuasi saham penerima AI saat ini umumnya tidak murah, karena tren struktural jangka panjangnya cukup jelas, jika harga saham terkoreksi sedang, masih akan fokus pada sektor tersebut. Kelompok penerima AI dari saham Taiwan antara lain Layanan desain IC, Manufaktur pembuatan wafer, cloud/pusat data, ABF, pengemasan lanjutan.
“Kegilaan AI telah berhasil mendorong pasar Taiwan keluar dari kisaran konsolidasi dalam 3-4 bulan terakhir. Kombinasi destocking dan stocking produk baru akan mendukung industri manufaktur untuk mengantarkan penambahan persediaan pada paruh kedua tahun ini. Selain itu, efek periode dasar akan Pertumbuhan laba diperkirakan akan mendorong pasar musiman pada saat itu. Karena tren struktural AI jangka panjang cukup jelas, hal itu akan mendorong revaluasi nilai sektor terkait Terus perhatikan perkembangan sektor rantai pasok AI,” jelas James Chu, Ketua di KGI Investment Advisory.
Singapura
Krisis perbankan di AS dan Eropa, ketegangan yang sedang berlangsung antara China dan Barat, dan kekhawatiran akan resesi global telah memicu permintaan aset safe-haven, sementara Singapura sangat ideal untuk modal safe-haven, terutama dari Asia.
“Perekonomian Singapura secara keseluruhan berada dalam kondisi yang baik. Pertumbuhan ini terutama disebabkan oleh pertumbuhan industri konstruksi dan jasa, yang mengimbangi penurunan dalam industri manufaktur. Inflasi tingkat tetap tinggi, terutama karena aliran masuk modal yang terus menerus. dan orang kaya. Pihak berwenang telah memperketat kebijakan untuk mengendalikan permintaan yang kuat untuk kantor keluarga dan properti,” kata Chen Guangzhi, AVP, KGI Asia di KGI Asia Singapura.
Industri perbankan diperkirakan akan membukukan rekor keuntungan lagi tahun ini karena suku bunga terus meningkat dan permintaan untuk manajemen kekayaan meningkat. Permintaan yang kuat di pasar real estat telah menghasilkan harga rumah yang lebih tinggi dan lebih banyak proyek baru.
Indonesia
Perekonomian Indonesia diperkirakan akan tumbuh pada tahun 2023, dengan pemerintah menargetkan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 4,5%-5,3%, di atas rata-rata 20 tahun sebesar 3,5%, mencerminkan pemulihan ekonomi dari kontraksi pandemi tahun 2020. Kami memperkirakan pertumbuhan pinjaman akan mencapai 9% pada tahun 2023, di atas rata-rata 15 tahun sebesar 8%, meskipun suku bunga lebih tinggi. Singkatnya, pertumbuhan pinjaman menjadi negatif pada tahun 2021 karena bisnis terkena dampak buruk dari pandemi. Dengan pandangan positif kami terhadap pergerakan komoditas untuk tahun 2023, Indonesia sebagai eksportir komoditas diperkirakan akan diuntungkan oleh kuatnya harga komoditas. Kami yakin tren ini akan berlanjut hingga 2024.
“Kami optimis dengan perekonomian Indonesia di paruh kedua tahun ini, dengan katalis antara lain, pertumbuhan pinjaman tetap berlanjut meski suku bunga naik,harga komoditas lebih tinggi,dan sentimen pasar yang lebih baik menunggu tahun pemilihan presiden pada tahun 2024,” jelas Yuganur Wijanarko, Senior Analyst di KGI Asia Indonesia.
Keterangan Foto: (Dari kiri ke kanan) Kenny Wen, Kepala Strategi Investasi di KGI Asia, James Chu, Ketua di KGI Investment Advisory, dan Kevin Tai, Kepala Manajemen Kekayaan Internasional di KGI Asia
Recent Comments