KUALA LUMPUR, MALAYSIA – Media OutReach Newswire – Gateway Development Alliance Sdn Bhd (GDA) dan para pemegang sahamnya (secara kolektif disebut Konsorsium) mengumumkan bahwa pada pukul 17:00 hari ini, telah menerima penerimaan penawaran yang sah sebanyak 1,385.5 juta saham dan 18.2 juta saham lainnya telah menerima penawaran sambil menunggu verifikasi, yang secara keseluruhan mewakili 84.1% dari jumlah total saham yang diterbitkan di Malaysia Airports Holdings Berhad (MAHB).

Tingkat penerimaan yang menggembirakan pada Tanggal Penutupan Pertama, terlepas dari periode liburan, menggerakkan Konsorsium untuk memenuhi syarat penerimaan 90% dan dengan demikian ambang batas yang diperlukan untuk mendelisting MAHB sesuai dengan Penawaran.

Bagi para pemegang saham yang belum menyerahkan penerimaan mereka, Konsorsium ingin menggarisbawahi bahwa periode penawaran telah diperpanjang dari 8 Januari 2025 hingga 17 Januari 2025. Kecuali perpanjangan waktu, semua persyaratan lainnya termasuk harga penawaran sebesar RM11,00 dan syarat penerimaan 90% tetap tidak berubah.

Harga penawaran RM11.00 lebih tinggi dari harga yang pernah diperdagangkan MAHB

GDA tetap bersikukuh bahwa harga penawaran RM11,00 per saham sangat menarik dan menarik bagi para pemegang saham (lihat Bagan #11). RM11,00 lebih tinggi dari harga yang pernah diperdagangkan MAHB dan mewakili 49,5% premium YTD2 dan mengimplikasikan rasio Harga terhadap Laba sebesar 37,7×3.

Seluruh 14 analis riset ekuitas berlisensi yang saat ini meliput MAHB4 memiliki target harga yang lebih rendah atau sama dengan RM11,00, dan sebagian besar juga secara eksplisit merekomendasikan agar para pemegang saham menerima tawaran tersebut.

MAHB perlu mengatasi kekurangan untuk bersaing di tingkat regional

Konsorsium menegaskan kembali pandangannya bahwa kekurangan MAHB dalam mempertahankan aset dan sistem intinya, dan sejarah kinerja buruk yang berkepanjangan baik secara operasional maupun finansial, hanya akan dapat diatasi dengan baik jika tidak terkendala oleh pencatatan saham di pasar publik dan mampu mengambil pendekatan baru.

Contoh kasusnya adalah Aerotrain di Terminal 1 KLIA yang telah mengalami beberapa kali kegagalan layanan selama 10 tahun terakhir dan terus ditantang oleh masalah yang sedang berlangsung dan belum terselesaikan. Menjelang ulang tahun kedua penghentian layanan total, tanggal pembukaan kembali masih belum pasti.

Konsorsium percaya bahwa salah satu akar penyebab masalah MAHB adalah kurangnya investasi yang terus menerus dalam infrastruktur operasional yang penting dan dalam proyek-proyek untuk mendorong pertumbuhan dan ekspansi.

Selama 5 tahun terakhir, MAHB menghabiskan RM1,3 miliar untuk belanja modal dibandingkan dengan RM18,9 miliar yang dikeluarkan oleh Changi di Singapura, RM8,1 miliar yang dikeluarkan oleh Angkasa Pura di Indonesia, dan RM6,8 miliar yang dikeluarkan oleh Airports of Thailand (“AOT”) (lihat Bagan #2).

Kurangnya investasi yang berkepanjangan oleh MAHB ini telah menghasilkan basis aset yang menua dan menyebabkan sejumlah kegagalan operasional yang terkenal. Sementara itu, pengalaman penumpang telah memburuk secara nyata, seperti yang dicatat oleh Skytrax yang peringkat KLIA telah merosot dari bandara terbaik ke-2 di dunia pada tahun 2001 menjadi peringkat ke-71 pada tahun 2024. Bandara-bandara MAHB sangat membutuhkan perbaikan dan belanja modal ekspansi yang signifikan.

Tidak mengherankan jika MAHB telah kehilangan pijakan di pasar penerbangan ASEAN. Selama 10 tahun terakhir, KLIA telah kehilangan penumpang sementara bandara-bandara utama di kawasan ini telah tumbuh secara signifikan6 (lihat Bagan #3). Hal ini mengakibatkan pangsa pasar MAHB menurun dari 20% menjadi 16%7 (lihat Bagan #4). Selama ini, pesaing regional KLIA, termasuk Bandara Changi di Singapura dan Bandara Suvarnabhumi di Bangkok, terus melakukan investasi yang signifikan untuk meningkatkan kapasitas mereka dan semakin menjauhkan diri dari KLIA.

Tantangan operasional telah berkontribusi terhadap kinerja keuangan MAHB yang kurang baik

Selama periode 10 tahun8, MAHB secara konsisten berkinerja buruk dibandingkan perusahaan-perusahaan di Asia Pasifik yang terdaftar di sejumlah metrik keuangan utama (lihat Bagan #5 – #7):

Selain itu, dividen MAHB tetap stagnan selama 10 tahun terakhir dan MAHB hanya membagikan RM0,11 per saham pada tahun 2024. Hal ini mengimplikasikan imbal hasil dividen sebesar 1,0%9 , yang empat kali lebih rendah dari Indeks KLCI Bursa Malaysia10 dan tiga kali lebih rendah dari indeks DJ Airports11 (lihat Bagan #8). Harga penawaran RM11 per saham dibandingkan dengan RM0,82 dividen yang telah dibayarkan MAHB selama 10 tahun terakhir (lihat Bagan #9).

Konsorsium berkomitmen untuk melakukan turnaround MAHB

Seperti yang disoroti dalam dokumen penawaran tertanggal 6 Desember 2024, Konsorsium bermaksud untuk meningkatkan dan memodernisasi operasi MAHB, meningkatkan layanan penumpang, meningkatkan konektivitas penerbangan, dan merangsang pertumbuhan lalu lintas. Konsorsium percaya bahwa tujuan tersebut akan lebih baik dicapai oleh MAHB sebagai entitas swasta, mengambil pendekatan jangka panjang dalam pengambilan keputusan dan investasi modal, dan mendapatkan keuntungan dari keahlian bandara GIP.

Dengan sumber daya gabungan, kontrol dewan dan tanpa kendala dari pencatatan saham di pasar publik, Konsorsium bersama dengan manajemen akan dapat mempercepat investasi modal yang diperlukan dan menyediakan keahlian teknis yang diperlukan untuk mewujudkan potensi penuh MAHB.

Penawaran ini memberikan kesempatan yang menarik bagi para pemegang saham MAHB untuk mendapatkan imbal hasil yang menarik dan oleh karena itu GDA mendorong semua pemegang saham yang belum menerima penawaran ini untuk melakukannya sebelum waktu dan tanggal penutupan yang telah direvisi yaitu pukul 17:00 (waktu Malaysia) pada tanggal 17 Januari 2025.

1. 15 Mei 2014 hingga 15 Mei 2024. Sumber: S&P Capital IQ.
2. Year-to-Date, relatif terhadap harga saham penutupan MAHB pada 29 Desember 2023 sebesar RM7,36.
3. Berdasarkan harga penawaran RM11,00 dan laporan keuangan konsolidasi tahunan MAHB yang terakhir yang telah diaudit.
4. Pada tanggal 1 Desember 2024. Tidak termasuk Hong Leong Investment Bank Berhad dan UBS, yang ditunjuk sebagai penasihat independen MAHB
5. Konversi mata uang dengan kurs spot pada setiap akhir tahun kalender 2019, 2020, 2021, 2022, dan 2023.
6. Sumber: Dokumen perusahaan
7. Termasuk BKK dan DMK.
8. Pengajuan perusahaan, Bloomberg (tidak termasuk periode Covid yaitu FY20-22)
9. Dihitung berdasarkan dividen per saham sebesar RM 0,11 pada tahun 2024 dibagi dengan harga penawaran sebesar RM11,00.
10. Indeks KLCI Bursa Malaysia per 13 Desember 2024.
11. Indeks Dow Jones Brookfield Airports Infrastructure Index – imbal hasil per Desember 2024.