KUALA LUMPUR, MALAYSIA – Media OutReach Newswire – Bulan Mei menjadi tantangan tersendiri bagi para pelaku pasar emas. Instrumen utama perdagangan emas, XAUUSD, bergerak dalam rentang cukup lebar antara $3.120 hingga $3.435 per ons, namun akhirnya ditutup hampir tanpa perubahan, tetap mencatat kenaikan bulanan kelima secara berturut-turut. Walau awal perdagangan cenderung bearish, harga menemukan dukungan di kisaran $3.200 dan sempat rebound. Namun, kegagalan menembus kuat level $3.430 memicu tren turun jangka pendek, dengan penurunan harga hampir 9% pada pertengahan bulan. Meski begitu, aksi beli teknikal dan permintaan safe-haven berhasil mendorong pemulihan, menjaga harga tetap berada di atas rata-rata pergerakan 50, 100, dan 200 hari.
Namun, Mei juga menjadi bulan pertama sejak November 2024 di mana emas tidak mencetak rekor tertinggi baru. Grafik bulanan XAUUSD menunjukkan formasi candlestick doji yang kuat, mencerminkan kebingungan pasar dan sinyal potensi pembalikan arah jangka menengah.
Mei dipenuhi oleh sejumlah kejadian penting yang memengaruhi harga emas, termasuk ketegangan geopolitik, perubahan ekspektasi kebijakan moneter, potensi resesi di AS, serta melemahnya dolar AS. Dalam kondisi ini, emas kembali memainkan perannya sebagai aset pelindung nilai yang efektif.
Peristiwa-peristiwa penting selama Mei:
- 5–6 Mei: Harga melonjak lebih dari 6% akibat lonjakan permintaan dari Tiongkok pasca libur panjang Hari Buruh dan pengumuman tarif 100% oleh Presiden Trump terhadap film asing, yang memicu kembali ketakutan perang dagang.
- 7-8 Mei dan 12 Mei. Emas mulai mundur dari level $3.430 karena pasar mulai memperhitungkan potensi pelonggaran ketegangan perdagangan menjelang pertemuan yang dijadwalkan antara Menteri Keuangan AS Scott Bessent dan Wakil Perdana Menteri China He Lifeng di Jenewa, Swiss. Selain itu, AS mengumumkan perjanjian perdagangan ‘terobosan’ dengan Inggris, yang memiliki dampak bullish tambahan pada greenback (dan dampak bearish pada emas batangan). Membaiknya sentimen risiko dan meningkatnya harapan untuk normalisasi hubungan perdagangan global mencapai puncaknya pada 12 Mei ketika AS dan China mengumumkan bahwa mereka berhasil mencapai kesepakatan perdagangan sementara. Akibatnya, harga emas anjlok sebanyak 3% pada 12 Mei dan terus turun selama tiga sesi perdagangan berikutnya.
-15 Mei: Harga mulai pulih setelah menyentuh dukungan teknikal di sekitar $3.150 dan data PPI AS yang lemah mendorong ekspektasi pemangkasan suku bunga. - 20 Mei: Penurunan rating utang AS oleh Moody’s dan usulan pemotongan pajak oleh Trump menyebabkan pelemahan dolar dan dorongan baru bagi harga emas.
- 23 Mei: Harga naik hampir 2% setelah Trump mengancam tarif baru terhadap impor dari Uni Eropa dan iPhone produksi luar negeri.
- 29 Mei: Penguatan kembali terjadi usai pengadilan banding AS mengaktifkan kembali tarif dagang luas yang sebelumnya dibatalkan.
“Bulan Mei merupakan perjalanan yang liar untuk pasar emas berkat kebijakan perdagangan Amerika yang tidak menentu. Sejak Trump mengumumkan tarif balasan pada bulan April, tarif tersebut telah berulang kali ditunda, disesuaikan, ditentang, diblokir, dan diberlakukan kembali, sehingga menimbulkan kekacauan, menimbulkan ketidakpastian, dan membuat para pedagang tidak memiliki arah yang jelas,” jelas Kar Yong Ang, analis pasar keuangan di broker Octa, Kamis (5/6/2025).
Memang, seperti yang telah disebutkan sebelumnya, grafik bulanan XAUUSD menunjukkan candlestick doji yang signifikan untuk bulan Mei, yang mengindikasikan keraguan trader dan potensi pembalikan jangka menengah. Faktanya, tren jangka pendek dari 22 April secara umum dapat digambarkan sebagai ‘sideways’, karena para trader tidak yakin tentang pergerakan besar emas berikutnya… Namun, tren jangka panjang yang lebih luas masih jelas bullish, karena harga emas tetap nyaman di atas garis tren dan MA utama. Secara keseluruhan, kebijakan perdagangan AS yang kacau, meningkatnya kekhawatiran tentang keberlanjutan defisit kembar AS (fiskal dan perdagangan), ketegangan geopolitik yang tak berkesudahan dan ketidakstabilan politik, dan permintaan struktural yang kuat dari bank sentral membantu menjaga harga emas batangan mendekati level tertinggi sepanjang masa. Selain itu, gambaran teknikal secara keseluruhan juga positif, yang menghasilkan tren pembelian oleh para investor.
Permintaan fisik emas batangan telah menjadi pendorong utama di balik kenaikan harga emas dalam beberapa bulan terakhir. Baru-baru ini, laporan Departemen Sensus dan Statistik Hong Kong (C&SD) menunjukkan bahwa total impor emas RRT melalui Hong Kong naik hampir tiga kali lipat di bulan April, mencapai level tertinggi dalam lebih dari satu tahun terakhir. Sebanyak 58,61 metrik ton (mt) emas diimpor melalui Hong Kong di bulan April, naik 178,17% dari 21,07 ton di bulan Maret. Angka-angka ini bahkan mungkin tidak memberikan gambaran lengkap mengenai pembelian di Tiongkok, karena emas juga diimpor melalui Shanghai dan Beijing. Memang, People’s Bank of China (PBoC) telah secara aktif menambahkan emas ke dalam cadangannya selama enam bulan berturut-turut. Menurut World Gold Council, PBoC menambahkan 2,2 ton emas ke dalam kepemilikan emasnya di bulan April, yang kini mencapai 2.295 ton, 6,8% dari total aset cadangan. Negara-negara lain, terutama India dan Rusia, juga terus menimbun emas. Secara keseluruhan, menurut perkiraan broker global Octa, bank-bank sentral global telah menambahkan lebih dari 240 ton emas ke dalam cadangan mereka pada Q1 2025.
Menariknya, kebijakan perdagangan AS juga memengaruhi aliran fisik di antara negara-negara Barat. Menurut data bea cukai Swiss, impor emas ke Swiss dari AS melonjak ke level bulanan tertinggi sejak setidaknya April 2012 setelah mengecualikan logam mulia dari tarif impor AS. Reuters melaporkan bahwa Swiss, pusat pemurnian dan transit emas batangan terbesar di dunia, dan Inggris, yang merupakan pusat perdagangan emas bebas terbesar di dunia, mencatatkan arus keluar besar-besaran ke AS selama bulan Desember-Maret karena para pedagang berusaha melakukan lindung nilai terhadap kemungkinan tarif AS yang lebih luas yang menghantam impor emas batangan.
Selain bank sentral, investor global juga masih cukup bullish terhadap emas. Menurut Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), spekulan besar (dana dengan leverage dan manajer keuangan) masih memiliki posisi net-long emas berjangka dan opsi COMEX pada 27 Mei 2025. Posisi long mencapai 152.034 kontrak vs hanya 34.797 kontrak short. Sementara itu, menurut LSEG, sebuah perusahaan keuangan, aliran ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa emas yang didukung secara fisik (ETF) mencapai hampir 50 ton year-to-date. Namun, baru-baru ini, minat bullish spekulatif terhadap emas dan aliran ETF telah mereda.
“Meskipun spekulan besar tetap melakukan net-long, ukuran eksposur mereka secara substansial lebih kecil dibandingkan dengan apa yang terjadi pada September 2024, ketika ketidakpastian seputar pemilihan Presiden AS memicu taruhan bullish”, kata Kar Yong Ang, seraya menambahkan bahwa ETF sebenarnya mencatat arus keluar yang kecil pada paruh pertama bulan Mei.
Komitmen CFTC terhadap Pedagang vs Harga Emas
Arus Bulanan ETF Emas
Outlook
Pada dasarnya, prospek emas terlihat cerah, tetapi ada beberapa peringatan penting. Kami telah memilih tiga faktor penting yang akan terus berperan di bulan Juni dan sepanjang tahun 2025.
Ketidakpastian geopolitik
Risiko ekonomi dan geopolitik global yang berkepanjangan terus berlanjut, dengan negosiasi perdagangan yang sedang berlangsung antara Amerika Serikat dan seluruh dunia, terutama Tiongkok, menjadi faktor yang paling penting yang mempengaruhi pasar emas dan sistem keuangan global.
Konflik di Timur Tengah, seperti permusuhan Israel-Hamas, pertikaian singkat antara India dan Pakistan, dan konflik yang sedang berlangsung antara Rusia dan Ukraina, telah mengacaukan politik dunia dan menimbulkan banyak kekhawatiran mulai dari gangguan pasokan minyak dan makanan hingga prospek konflik di seluruh dunia. Emas, yang dianggap sebagai aset ‘safe haven’, biasanya mengalami peningkatan permintaan selama ketidakpastian dan ketidakstabilan politik. Meskipun sangat sulit untuk memproyeksikan resolusi konflik geopolitik, apalagi untuk memperkirakan munculnya konflik baru, negosiasi perdamaian di wilayah-wilayah yang sedang memanas telah dimulai. “Pihak-pihak yang bertikai tampaknya setidaknya sudah mulai berbicara. Gencatan senjata di Timur Tengah dan Eropa Timur kini lebih mungkin terjadi dibandingkan sebulan yang lalu, namun perdamaian yang langgeng mungkin membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk mencapainya. Bagaimanapun, setiap kemajuan dalam negosiasi atau bahkan penghentian permusuhan untuk sementara waktu akan meningkatkan sentimen risiko dan berdampak bearish pada emas,” kata Kar Yong Ang, analis broker global Octa.
Tenggat waktu tarif 8 Juli yang diberlakukan oleh Presiden AS Trump semakin memperumit lanskap politik global, menambah alasan lain bagi harga emas untuk tetap tinggi. Hingga hari ini, Inggris adalah satu-satunya negara yang telah menandatangani kesepakatan perdagangan baru dengan AS, sementara pembicaraan perdagangan dengan lusinan negara lain berjalan sangat lambat. Negosiasi tetap sulit, sementara China dan AS, dua negara dengan perekonomian terbesar di dunia, terus menuduh satu sama lain melanggar kesepakatan perdagangan Jenewa. Selama ketegangan perdagangan masih berlanjut, investor akan enggan menjual emas.
Kebijakan moneter global
Emas dihargakan dalam dolar AS dan oleh karena itu sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga AS, inflasi, dan nilai dolar AS. Seperti yang telah disebutkan, pasar diposisikan untuk Fed yang dovish. Faktanya, data pasar swap suku bunga terbaru mengimplikasikan penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin (bps) oleh The Fed pada akhir Desember 2025. Diperkirakan secara luas bahwa bank-bank sentral lainnya tidak akan tertinggal jauh. Misalnya, setelah angka inflasi Zona Euro terbaru dirilis lebih rendah dari yang diharapkan, investor sekarang memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan menurunkan suku bunga sebesar dua poin seperempat pada akhir Desember 2025. Demikian pula, Bank of England (BoE) diperkirakan akan mengumumkan setidaknya dua kali penurunan suku bunga masing-masing sebesar 25 bps sebelum akhir tahun. Pada dasarnya, kebijakan moneter yang tidak terlalu ketat (atau lebih longgar) di seluruh dunia merupakan faktor bullish utama untuk emas. Karena emas tidak memiliki pendapatan pasif dan tidak membayar bunga, biaya peluang untuk memegangnya menjadi lebih rendah ketika bank sentral menurunkan suku bunga kebijakan mereka. Risiko utama, tentu saja, adalah inflasi. Jika inflasi tetap berada di atas target bank sentral atau, lebih buruk lagi, mulai meningkat, the Fed dan bank-bank sentral lainnya akan dipaksa untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.
“Inflasi adalah masalah utama. Kenaikan harga terkait tarif belum terasa, dan meskipun ekspektasi inflasi konsumen AS untuk 1 tahun dan 5 tahun telah menurun, namun masih sangat tinggi menurut standar historis. Saya pikir beberapa bank sentral, dan bahkan mungkin The Fed, akan lebih memilih untuk menunggu hingga ketegangan perdagangan terselesaikan sebelum melakukan penurunan suku bunga secara penuh,” kata Kar Yong Ang.
Permintaan fisik
Permintaan fisik untuk emas dapat terus meningkat terutama karena RRT, konsumen emas yang signifikan, tetap menjadi pembeli aktif, tetapi juga karena bank-bank sentral global secara umum semakin beralih ke emas untuk mendiversifikasi cadangan mereka dari dolar AS. Secara khusus, RRT telah melihat mata uang nasionalnya, renminbi (RMB), terapresiasi lebih dari 2% selama sebulan terakhir. Ini bukanlah perkembangan yang baik untuk sebuah negara yang ekonominya sangat bergantung pada ekspor. Oleh karena itu, pihak berwenang RRT mungkin akan melonggarkan kuota impor emas untuk mencegah yuan menguat terlalu banyak. Akibatnya, permintaan fisik dan investasi emas di RRT dapat meningkat dalam beberapa bulan ke depan. Adapun di India, permintaan emas mungkin melambat untuk sementara waktu karena faktor musiman, tetapi tidak mungkin berbalik. Toko-toko perhiasan India mungkin menunda pembelian stok baru karena hujan monsun telah tiba, sementara musim pernikahan telah berakhir, namun hal ini hanya akan berdampak sementara.
Gambaran teknis
Kar Yong Ang, analis broker global Octa, mengatakan: ‘Dari perspektif teknis, XAUUSD terlihat bullish tidak peduli bagaimana Anda melihatnya. Level 3.397, 3.438, dan 3.463-3.471 masih menjadi target nyata bagi para bulls. Hanya penurunan di bawah 3.125 yang akan membatalkan tren bullish yang mendasarinya, dan bahkan kemudian XAUUSD lebih mungkin untuk tren sideways daripada turun jauh ke bawah.
Kesimpulan
Secara keseluruhan, kami terus melihat gambaran bullish secara umum untuk emas, tetapi mungkin akan segera berubah. Pada dasarnya, emas masih merupakan ‘beli’ tetapi bukan lagi ‘teriakan beli’, seperti yang kami sebutkan di Ringkasan Agustus 2024. Para analis Wall Street memprediksi harga yang lebih tinggi. Goldman Sachs baru-baru ini menaikkan proyeksi emas 2025 menjadi $3.700 per ons, terutama karena permintaan bank sentral yang kuat, yang mengimplikasikan potensi kenaikan 10% dari level saat ini. Pada saat yang sama, spekulan besar telah mulai mengurangi eksposur net-long mereka, sementara prospek kebijakan moneter global masih belum pasti karena tarif. Investor, secara umum, mungkin sedikit terlalu optimis dalam hal penurunan suku bunga.
“Saat ini, masih sangat sulit untuk menarik kesimpulan bearish untuk emas, namun saya rasa tren bullish menunjukkan tanda-tanda awal kelelahan dan beberapa konsolidasi kemungkinan akan terjadi”, kata Kar Yong Ang, analis broker global Octa. Bulan depan akan menjadi bulan yang sangat penting bagi pasar emas karena terdapat tujuh keputusan suku bunga utama dan kemungkinan akan dipenuhi dengan berita terkait negosiasi perdagangan. Para trader harus berhati-hati karena berita di bulan Juni pada dasarnya dapat menentukan tren XAUUSD selama enam bulan ke depan.
Acara Makro Utama di bulan Juni (terjadwal)
| 4 Juni | Pertemuan Bank of Canada |
| 5 Juni | Pertemuan Bank Sentral Eropa |
| 6 Juni | Penggajian Nonpertanian AS |
| 11 Juni | Indeks Harga Konsumen AS |
| 15-16 Juni | Group-7 Summit |
| 17 Juni | Pertemuan Bank of Japan |
| 18 Juni | Rapat Federal Reserve |
| 19 Juni | Pertemuan Bank Nasional Swiss |
| 19 Juni | Bank of England meeting |
| 20 Juni | Pertemuan People’s Bank of China |
| 23 Juni | Indeks Manajer Pembelian Global S&P |
| 24-25 Juni | Konferensi Tingkat Tinggi Organisasi Perjanjian Atlantik Utara |
| 26-27 Juni | Konferensi Tingkat Tinggi Dewan Eropa |
| 27 Juni | Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi AS |
| 30 Juni | Indeks Harga Konsumen Jerman |
Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan saran investasi, rekomendasi, atau tawaran untuk terlibat dalam aktivitas investasi apa pun. Konten ini tidak memperhitungkan tujuan investasi, situasi keuangan, atau kebutuhan individu Anda. Setiap tindakan yang Anda lakukan berdasarkan konten ini adalah atas kebijakan dan risiko Anda sendiri. Octa dan afiliasinya tidak bertanggung jawab atas kerugian atau konsekuensi apa pun yang diakibatkan oleh ketergantungan pada materi ini.
Perdagangan melibatkan risiko dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Gunakan keahlian Anda dengan bijak dan evaluasi semua risiko yang terkait sebelum membuat keputusan investasi. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang dapat diandalkan untuk hasil di masa depan.
Ketersediaan produk dan layanan mungkin berbeda di setiap yurisdiksi. Harap pastikan kepatuhan terhadap hukum setempat sebelum mengaksesnya.
Recent Comments