KUALA LUMPUR, MALAYSIA – Media OutReach Newswire – Pada tahun 2023, situasi ekonomi terutama dipengaruhi oleh inflasi, yang masih berada di atas target yang ditetapkan oleh para pembuat kebijakan. Mengingat sifat berbahaya dari inflasi yang meningkat, bank sentral mengejar kebijakan moneter yang agresif.

Hal ini menyebabkan penurunan substansial pada obligasi pemerintah yang sensitif terhadap suku bunga dan ekuitas perusahaan-perusahaan di sektor-sektor ekonomi yang bersifat siklikal. Satu-satunya pengecualian pada tahun 2023 adalah saham minyak dan gas, yang menunjukkan tren positif karena harga energi yang terus meningkat.

Penurunan yang tidak merata ini melukiskan pasar keuangan 2023 dengan warna yang suram. Namun, situasi secara keseluruhan tidak terlalu buruk jika kita melihat secara global.

Bukan resesi, tetapi kembali ke kondisi normal

Pada tahun 2023, ekonomi global masih terguncang akibat dampak stimulus ekonomi yang belum pernah terjadi sebelumnya selama COVID-19-ini merupakan salah satu lonjakan PDB riil dan inflasi terbesar dalam sejarah. Tidak mengherankan, setelah lonjakan besar-besaran tersebut, ekonomi mulai mendingin sambil menunjukkan penurunan pertumbuhan PDB riil.

“Penurunan 2-4% pada pertumbuhan PDB riil di tengah-tengah kenaikan inflasi dikaitkan dengan perlambatan ekonomi. Namun, jika kita mulai dengan tingkat pertumbuhan nominal selama satu dekade terakhir, penurunan dalam dua tahun terakhir hanya mengembalikan pertumbuhan nominal ke tingkat normal,” kata Kar Yong Ang, analis pasar keuangan Octa.

“Perlambatan ke tingkat pertumbuhan normal memberikan keyakinan bahwa resesi akan dapat dihindari. Namun, penurunan yang sedang berlangsung kemungkinan akan terus berlanjut setidaknya selama enam bulan ke depan, dan masih harus dilihat apakah pendaratan lunak atau keras akan terjadi, tetapi yang pasti sudah dekat,” tambah Kar Yong Ang.

Kinerja makroekonomi AS sebagai pemicu

Inflasi dan tingkat pengangguran yang tinggi, yang merupakan pertanda resesi, tidak terlihat, dan ini tidak lazim terjadi pada perlambatan ekonomi. Penanda inflasi kurang lebih jelas-ini telah berada dalam tren menurun selama lebih dari satu setengah tahun. Tingkat ketenagakerjaan sedikit lebih rumit.

Perubahan biaya tenaga kerja terutama ditentukan oleh sektor-sektor siklus ekonomi, yang, seperti yang telah kami katakan sebelumnya, telah mengalami penurunan yang parah. Ketika arus kas perusahaan tetap positif, tingkat ketenagakerjaan tetap tinggi. Mengurangi pendapatan untuk perusahaan yang mengalami siklus mengarah pada optimalisasi biaya-seperti mengurangi jumlah jam kerja mingguan dan jumlah karyawan. Penurunan pendapatan upah konsumen juga menyebabkan berkurangnya aktivitas konsumen.

Ternyata lapangan kerja sensitif terhadap perubahan pendapatan perusahaan: semakin sedikit pendapatan perusahaan, semakin besar kemungkinan mereka mengurangi jumlah karyawan dan jam kerja mereka. Oleh karena itu, ada fokus yang kuat pada ketenagakerjaan, jam kerja, dan metrik survei manufaktur-semuanya bertujuan untuk menguraikan petunjuk tentang prospek ekonomi, laba, dan aset berisiko.

Pada paruh kedua tahun 2023, jumlah lapangan kerja yang tercipta setiap bulannya terus menurun. Tren ini konsisten dengan perlambatan PDB yang terus berlanjut. Pasar tenaga kerja yang melemah mulai terlihat dari meningkatnya tunggakan, permintaan kredit yang lebih rendah, dan lebih banyak kebangkrutan. Tren-tren ini biasanya mengarah pada resesi, sehingga pasar keuangan menggantungkan harapan mereka pada the Fed untuk menerapkan kebijakan moneter stimulatif sebelum hal itu terjadi.

Semuanya bermuara pada tingkat suku bunga

Pada akhir kuartal ketiga, banyak investor memperkirakan bahwa suku bunga global telah mencapai puncaknya dan dapat turun di kuartal-kuartal berikutnya. Namun, tidak ada keajaiban yang terjadi: bank sentral memilih taktik menunggu dan melihat pada paruh kedua tahun 2023, membuat penyesuaian yang jarang terjadi pada kebijakan moneter mereka.

Emas naik ke level tertinggi sepanjang masa pada tahun 2023

Setelah dua tahun yang biasa-biasa saja, emas naik 171,88% / oz t atau 9,42% sejak awal tahun, mencapai titik tertinggi sepanjang masa di bulan Agustus 2020 dengan ditutup pada 2.071,95% / oz t pada tanggal 1 Desember.

“Ekspektasi investor telah memainkan peran kunci dalam mendorong harga emas lebih tinggi pada akhir 2023 karena investor menjadi tidak tertarik dengan penurunan imbal hasil obligasi dan ekuitas di tengah berlanjutnya perlambatan tajam inflasi AS dan sebagai tanggapan atas keputusan Federal Reserve baru-baru ini untuk menahan diri untuk tidak menaikkan suku bunga,” kata Kar Yong Ang, analis pasar keuangan Octa. Ekspektasi imbal hasil yang lebih rendah pada uang tunai memaksa investor untuk mencari alternatif yang lebih baik. Juga, ia menambahkan bahwa ketika suku bunga turun karena kemerosotan ekonomi atau resesi, ekuitas mungkin akan kesulitan untuk memberikan imbal hasil yang positif.

Emas pada akhirnya berfungsi sebagai lindung nilai terhadap risiko dan kekhawatiran ekonomi, menawarkan kualitas diversifikasi yang unik untuk portofolio investor karena tidak berkorelasi dengan obligasi dan ekuitas. Dilihat dari momentumnya, momentum harga di akhir tahun 2023 merupakan tren yang muncul di tahun 2024.

Dampak ketegangan geopolitik terhadap berbagai aset

Menurut penelitian Program Data Konflik Uppsala, tahun 2023 menjadi tahun paling rawan konflik sejak Perang Dingin. Daftar tersebut tidak hanya mencakup konflik bersenjata di Ukraina dan Gaza tetapi juga konfrontasi antara Armenia dan Azerbaijan di Nagorno-Karabakh, tindakan pasukan keamanan Serbia di Kosovo, pertempuran di Kongo Timur, konflik di Sudan yang dimulai pada bulan April, dan gencatan senjata yang rapuh di Tigray, yang tampaknya akan dilanggar oleh Ethiopia kapan saja.

Situasi di Suriah dan Yaman selama periode ini juga tidak tenang, dengan geng dan kartel yang terus menerus menjadi ancaman bagi pemerintah di Amerika Selatan dan Utara, terutama di Haiti dan Meksiko. Dan semua ini belum termasuk perang yang bisa pecah di Asia Timur jika Tiongkok menginvasi pulau Taiwan. Kami melihat semua konflik mengalir.

Pertempuran skala besar seperti ini selalu mengarah pada multipolaritas dan kekacauan, sehingga menciptakan guncangan pasokan. Konflik membuat investor takut untuk beralih dari kelas aset tidak berwujud seperti instrumen pendapatan tetap lokal (obligasi lokal) dan memilih instrumen yang lebih berwujud—energi (minyak, uranium, gas), logam (misalnya litium), lahan subur, dan teknologi. (chip, AI, keamanan siber, energi hijau, bioteknologi, dan lainnya).

Dinamika nilai mata uang juga secara jelas menunjukkan dampak konflik. Oleh karena itu, di negara-negara dimana konflik ini terjadi, nilai mata uang turun: USDRUB +32.41% YtD, USDTRY +54.86% YtD. Di negara-negara yang mengalami dampak nearshoring (limpahan modal dan teknologi), mata uangnya menguat (misalnya, USDMXN –10.94% YtD). Beberapa mata uang lokal hancur akibat inflasi dan godaan kuantitatif bank sentral (USDJPY +12,38% YtD).

Tahun 2023 bukanlah tahun yang tenang karena penuh dengan tantangan dan kisah geopolitik kompleks yang membuat sebagian besar penduduk dunia merasa gelisah. Bank Sentral Dunia berupaya memitigasi dampak buruk peristiwa tahun 2022 dan 2023 dengan menyempurnakan perekonomian mereka. Kita terus melihat dunia yang tegang selama bertahun-tahun, dan tidak ada resolusi tahun ini.