HONG KONG SAR – Media OutReach – Tahun 2023 telah dimulai dengan harapan yang tinggi, tetapi perekonomian kemungkinan tidak akan berjalan sebaik yang diharapkan oleh sebagian besar pengamat tahun ini.

Paruh pertama tahun ini menegaskan beberapa pandangan kami: tanpa intervensi, inflasi di negara maju tidak akan secara spontan kembali ke target 2%; tidak akan ada “pergeseran signifikan” dalam kebijakan moneter oleh bank sentral antara sekarang dan akhir tahun tahun; Pencabutan pembatasan pencegahan epidemi tidak akan memungkinkan China berfungsi sebagai mesin penghubung ekonomi global.

Dua fakta yang pernah diabaikan oleh pasar kini menjadi fokus: akses ke energi yang berlimpah dan murah tetap menjadi syarat inti untuk berfungsinya sistem ekonomi global; dan kebijakan moneter berdampak lebih besar pada valuasi aset dan stabilitas keuangan daripada harga konsumen.

Prospek ekonomi global tetap terkait erat dengan tren inflasi dan respons bank sentral, sementara prakiraan kami tunduk pada berbagai risiko penurunan, termasuk pasokan energi dan kondisi kredit.

Dalam konteks ini, Coface telah meningkatkan peringkat 13 negara dan menurunkan peringkat 2 negara; pada saat yang sama telah menyesuaikan peringkat 26 sektor (13 sektor dinilai ulang dan 13 sektor diturunkan). Penyesuaian ini menunjukkan prospek ekonomi yang membaik, tetapi lingkungan secara keseluruhan tetap sangat menantang dan tidak pasti.

Perekonomian global menunjukkan ketahanan, tetapi prospek tetap suram

Data pertumbuhan ekonomi utama pada awal tahun menegaskan bahwa momok resesi telah surut untuk saat ini (kecuali Jerman). Ada beberapa alasan di balik ini. Pertama, Eropa berhasil menghindari gangguan pasokan energi. Kedua, ketahanan ini didukung oleh lonjakan permintaan konsumen di Amerika Utara dan China. Ketiga, negara berkembang juga telah menunjukkan ketahanan. Hasilnya, kami menaikkan perkiraan pertumbuhan global 2023 menjadi 2,2%.

Faktor-faktor ini tercermin dalam peringkat negara kita, dengan peningkatan 13 negara, terutama yang melibatkan negara-negara berkembang. Dari 13 sektor yang ditingkatkan, tujuh melibatkan transportasi, yang sebagian besar diuntungkan dari peningkatan pariwisata dan meredakan ketegangan rantai pasokan.

Namun, prospek ekonomi untuk tahun 2023 dan seterusnya tetap suram, terutama di negara maju. Prakiraan kami (pertumbuhan 2,3% pada tahun 2024) menunjukkan bahwa rebound tajam dalam pertumbuhan global tidak mungkin terjadi. Hampir stagnasi ekonomi global akan berlanjut, di mana ekonomi AS akan terus melemah, pemulihan ekonomi Eropa akan lemah, dan pertumbuhan ekonomi China akan lebih rendah dari level sebelum pandemi.

Inflasi mereda, tetapi tidak hilang

Risiko inflasi yang sedang berlangsung tetap tinggi dalam daftar risiko utama untuk beberapa bulan mendatang. Inflasi turun “secara mekanis” pada paruh pertama tahun ini karena dampak konflik Rusia-Ukraina terhadap harga energi memudar di sebagian besar negara. Di sisi lain, tanda-tanda berlanjutnya inflasi juga semakin terlihat, dengan inflasi inti tetap tinggi di zona euro, Inggris, dan AS.

Tekanan inflasi baru mungkin terjadi lagi. Pemulihan ekonomi China yang belum sepenuhnya terjadi dapat menekan pasokan gas alam. Sementara itu, pasar minyak mengetat setelah OPEC+ mengumumkan pengurangan produksi. Pemotongan total kelompok itu sekitar 3,7% dari permintaan minyak global. Saat ini, perkiraan kami untuk harga minyak mentah tahunan rata-rata tetap sekitar USD90/barel.

Selain harga energi, nilai produk pertanian juga patut mendapat perhatian. Sementara penurunan harga beberapa bulan terakhir belum tentu mempengaruhi harga konsumen, risiko kenaikan baru telah muncul. Selain konflik Rusia-Ukraina yang akan terus memberikan tekanan, fenomena El Nino kemungkinan akan kembali terjadi pada paruh kedua tahun 2023. Ini dapat memengaruhi produksi dan harga pada 2023-2024, dengan beberapa bagian dunia menghadapi kenaikan suhu dan kekurangan yang parah.

Kondisi kredit semakin ketat dan kebangkrutan perusahaan semakin meningkat

Dampak pengetatan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam beberapa bulan terakhir terhadap inflasi sebagian besar masih belum terlihat, terutama pada harga layanan. Inflasi masih meningkat, jauh di atas target inflasi 2%. Namun, beberapa bank sentral utama, yang dipimpin oleh Bank of Canada dan Reserve Bank of Australia, telah memutuskan untuk menghentikan kenaikan suku bunga, dengan kemungkinan Federal Reserve akan mengikutinya. Sebaliknya, Bank of England dapat menaikkan suku bunga lagi, dan ECB juga dapat dipaksa untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan berikutnya.

Jeda kenaikan suku bunga membantu menilai dampak tindakan yang diambil selama setahun terakhir. Padahal, gejolak di sektor perbankan bisa memicu kekhawatiran akan terjadinya credit crunch yang sudah di depan mata. Perlambatan pinjaman baru untuk rumah tangga dan bisnis telah membebani permintaan domestik dan kegiatan ekonomi dan pada akhirnya memicu inflasi, juga menyerukan sikap hati-hati dari bank sentral.

Bisnis harus bersaing dengan lingkungan kenaikan harga yang tidak menguntungkan, kondisi kredit yang lebih ketat dan permintaan domestik yang lemah dalam beberapa bulan mendatang. Selain itu, setelah mengalami pertumbuhan laba secara keseluruhan pada tahun 2022, profitabilitas perusahaan dapat menurun akibat dampak ganda dari penurunan inflasi inti secara bertahap dan kenaikan biaya tenaga kerja per unit. Sejak awal tahun, kebangkrutan perusahaan telah melonjak di sebagian besar ekonomi maju, sebuah tren yang kemungkinan besar akan berlanjut, atau bahkan meningkat, dalam beberapa bulan mendatang.

Negara-negara berkembang akan terus menggerakkan ekonomi global, tetapi kerentanan tetap ada

Pertumbuhan ekonomi di negara maju akan menurun pada tahun 2024, sedangkan negara berkembang akan mengalami akselerasi terkuat sejak tahun 2018 sebesar 3,9%. Alasan utamanya adalah pemulihan ekonomi China secara bertahap, yang akan menguntungkan eksportir komoditas. Alasan kedua adalah jeda dalam siklus pengetatan moneter Fed.

Oleh sebab itu, Coface telah meningkatkan peringkat eksportir energi seperti Arab Saudi, Qatar, Nigeria, dan Kazakhstan. Sementara itu, Coface mengembalikan peringkat Malaysia dan Filipina ke tingkat sebelum pandemi, mengingat masuknya turis China. Namun, perlu ditekankan bahwa pengetatan kondisi pembiayaan global telah membuat banyak negara berisiko gagal bayar. Peringkat Mesir diturunkan untuk 2022, seperti halnya Ghana Februari lalu. Untuk alasan yang sama, kami menurunkan peringkat Kenya dan Bolivia pada kuartal ini.

Klik di sini untuk melihat laporan lengkap risiko perdagangan Coface

[1] Malaysia, Filipina, Arab Saudi, Qatar, Tanzania, Niger, Nigeria, Cape Verde, Bosnia dan Herzegovina, Kazakhstan, dan Uzbekistan