Dewan Mengusulkan Dividen Tunai NT$10 per Saham
HONG KONG SAR – Media OutReach Newswire – Bora Pharmaceuticals (“Bora”; TWSE: 6472; OTCQX: BORAY) hari ini mengumumkan hasil keuangan dan sorotan operasional untuk tahun penuh 2025 serta memberikan pandangan untuk 2026.
Sorotan Bisnis dan Keuangan FY25
- Perusahaan melaporkan pendapatan tahun penuh, dengan operasi yang dihentikan dilaporkan secara terpisah, sebesar NT$19.014 juta, meningkat 9,11% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba dasar per saham (EPS) sebesar NT$23,90, atau NT$2,63 untuk kuartal keempat. EPS tahun penuh mencatat penurunan 24,22% secara tahunan, terutama akibat kerugian bersih per saham NT$11,24 dari operasi yang dihentikan.
- Pada kuartal keempat, setelah selesainya tech transfer produksi dari area Plymouth di Minnesota, COGS dari persediaan yang awalnya diproduksi di Plymouth telah dikonsolidasikan kembali ke lini COGS. Oleh karena itu, secara perbandingan sebanding dengan kuartal lain di 2025, margin kotor kuartal keempat akan berada sekitar 38-39%. Penurunan margin kotor berturut-turut yang dilaporkan dengan persentase satu digit tinggi, yang juga memengaruhi leverage operasional, terutama disebabkan oleh perlambatan sementara dalam pesanan DLS menyusul masuknya pesaing baru pada bulan November dengan visibilitas peluncuran yang terbatas selama kuartal. Tingkat pajak efektif yang lebih tinggi selama kuartal ini merupakan akibat langsung dari penjualan downstream yang lebih sedikit terkait transaksi pihak terkait dari produk generik yang diproduksi secara internal. Selain itu, meningkatnya kompetisi generik untuk Topiramate ER, produk generik utama dari Upsher-Smith, juga berdampak negatif pada margin kotor.
- Manajemen percaya bahwa profil OPEX kuartal keempat 2025 lebih akurat mencerminkan platform operasional yang diperluas serta reposisi strategis kami ke area fokus baru. Biaya penjualan dan pemasaran meningkat secara musiman sejalan dengan ritme pangsa pasar dan inisiatif ekspansi kanal, sementara pengeluaran R&D tetap terkendali. Perluasan margin kotor menjadi tuas utama untuk leverage operasional seiring peningkatan skala yang menyerap biaya tetap.
- Pendapatan penjualan Pharma tetap fluktuatif pada kuartal keempat karena persediaan lama diphase out dan persetujuan produk baru masih menunggu. Daya saing portofolio generik tetap menjadi fokus utama dalam jangka pendek baik untuk pendapatan maupun margin kotor. Namun demikian, dipimpin oleh franchise vigabatrin, portofolio penyakit langka Bora terus memperoleh pangsa pasar yang impresif di berbagai bentuk dosis. Perusahaan menargetkan pengisian kembali pipeline secara aktif pada 2026 untuk meraih pertumbuhan yang menguntungkan.
- Bisnis CDMO Grup mencatat kuartal yang kuat baik dari sisi pendapatan maupun margin kotor. Didukung oleh kapasitas yang diperluas dan penambahan bentuk dosis baru, pendapatan CDMO tumbuh 53,8% secara tahunan pada 2025 menjadi NT$10,64 miliar, termasuk pesanan internal. Jika dikecualikan pesanan internal, pendapatan mencapai NT$7,50 miliar, meningkat 19,53% dibandingkan 2024.
- Karena 2025 menandai tahun pasca integrasi akuisisi dan konsolidasi strategis, Bora mencapai margin operating cash flow tertinggi dalam beberapa tahun terakhir sebesar 34,74% pada kuartal keempat, dibandingkan -4,00% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Peningkatan ini mencerminkan transformasi Bora Group menjadi organisasi yang lebih efisien dengan platform yang lebih besar dan lebih kuat. Dewan telah mengusulkan dividen tunai NT$10 per saham, menunjukkan keyakinan pada penguatan kemampuan kas Grup dan komitmen untuk memberikan pengembalian berkelanjutan bagi pemegang saham, mencapai tingkat imbal hasil tertinggi yang diusulkan.
- Modal saham meningkat 3,18% selama kuartal dari pelaksanaan opsi saham karyawan dan konversi obligasi konversi.
Tuan Bobby Sheng, Chairman Bora Group, menyatakan:
“2025 merupakan tahun penting bagi Bora Group. Selain integrasi pasca akuisisi, ini adalah tahun pengalokasian modal yang disiplin dan pengelolaan neraca. Setelah menapaki platform pertumbuhan yang lebih besar, kami secara sengaja menilai ulang alokasi kas yang optimal, komposisi portofolio bisnis CDMO dan Pharma Sales, serta metrik pengembalian yang akan datang dalam struktur ekuitas yang stabil. Satu tahun setelah penutupan akuisisi 2024, kami mencapai margin operating cash flow tertinggi kami, menandai perubahan total dibandingkan periode yang sama tahun lalu ketika Grup pertama kali bertransisi ke skala saat ini.”
Lingkungan eksternal ditandai oleh pergeseran yang signifikan. Kami beroperasi di tengah perubahan kebijakan perdagangan dan industri AS yang baru, yang memicu realignment rantai pasok dan fluktuasi nilai tukar. Pada saat yang sama, adopsi AI yang cepat mulai membentuk ulang dinamika kompetitif di sektor manufaktur, meskipun belum terlalu memengaruhi aliran pendanaan pasar modal. Secara bersamaan, Grup menghadapi persaingan pada beberapa produk generik inti yang tetap menjadi kontributor penting bagi pendapatan dan EBITDA. Terlepas dari operasi yang dihentikan, berdasarkan laporan keuangan yang telah diklasifikasikan ulang untuk 2025 dan 2024, EBITDA dari operasi berkelanjutan menurun 19,0% dibandingkan 2024, tetapi tetap 12,5% lebih tinggi dari 2023, menegaskan basis pendapatan dan laba yang secara struktural lebih tinggi yang telah dibangun selama 2 tahun terakhir.
Meskipun menghadapi tantangan ini, Grup tetap menguntungkan dan mempertahankan fleksibilitas keuangan. Yang patut dicatat, kami membiayai program CAPEX CDMO terbesar dalam sejarah Bora dan mengeksekusi transformasi bisnis Upsher-Smith sepenuhnya menggunakan fasilitas kredit yang ada, tanpa dilusi ekuitas tambahan. Meskipun perluasan nilai platform baru Bora Group ini memakan waktu lebih lama dari yang diperkirakan perusahaan, kami percaya tahun ini menunjukkan ketahanan model operasional, pengelolaan keuangan yang disiplin, serta kemampuan kami mengeksekusi investasi strategis sambil mempertahankan integritas laba dan neraca.
Kami sangat senang untuk membagikan perpanjangan kontrak dengan GSK awal tahun ini. Sejak awal, kemitraan ini dibangun atas dasar kepercayaan bersama dan komitmen terhadap kualitas. Dengan perkembangan terbaru, kami menatap dekade kolaborasi dengan GSK, dan komitmen hingga 2030 menunjukkan fokus bersama kami pada nilai dan keandalan. Kami juga telah menjalin kemitraan baru dengan beberapa perusahaan farmasi dengan pertumbuhan tinggi dalam beberapa bulan terakhir, memperluas basis klien kami di seluruh jaringan Amerika Utara. Mitra-mitra ini berbagi keyakinan kami pada model rantai pasok yang terintegrasi dan terkoordinasi, memanfaatkan platform multi-situs kami untuk mendukung kebutuhan pengembangan, manufaktur, dan komersialisasi.
Secara ringkas, backlog pesanan eksternal CDMO untuk 12 bulan berjalan, setelah kuartal yang baik dan hari kerja yang lebih sedikit, mencapai US$264 juta. Total kemenangan eksternal pada 2025 mencapai US$482 juta, di mana 89% merupakan pesanan tahap komersial dan 16 molekul berada di tahap pra-komersial, memberikan visibilitas yang solid untuk 2026 dan seterusnya, terutama untuk situs Kanada dan Baltimore. Pada saat yang sama, Bora terus memanfaatkan jaringan CDMO yang terintegrasi untuk meningkatkan daya saing biaya bagi portofolio generik Upsher-Smith milik sendiri.
Di sisi penjualan farmasi, Upsher-Smith saat ini merupakan platform yang telah direposisi secara struktural. Kinerja semakin didorong oleh manajemen siklus hidup produk, termasuk pemaksimalan berkelanjutan dari franchise infantile spasm, serta pengisian pipeline secara aktif dengan fokus yang meningkat pada aset terdiferensiasi, khususnya NCE untuk penyakit langka. Dalam lini Generik, kami telah memastikan 7 peluncuran pada 2026, termasuk Cyclosporine yang baru disetujui dan produk lisensi masuk yang diindikasikan untuk hiponatremia. Kami juga mengamati lingkungan yang lebih konstruktif untuk DLS dibandingkan perkiraan awal, dengan pangsa pasar yang terjaga hingga tahun berjalan 2026. Terakhir, berdasarkan pemahaman kami saat ini terkait putusan paten AS yang relevan, jika TWi memperoleh persetujuan untuk Cladribine (gMavenclad), Upsher-Smith, sebagai distributor eksklusif, akan siap meluncurkan produk ini di AS, dengan mempertimbangkan regulasi dan pertimbangan komersial yang berlaku.
Di luar ekspektasi dasar kami untuk meluncurkan lebih dari 10 produk generik per tahun, kami telah mengidentifikasi peluang investasi bolt-on yang dapat menambah pendapatan dan EBITDA untuk lebih memperkuat bisnis ini pada 2026. Hal ini termasuk perluasan bertahap portofolio injeksi dan 505(b)(2) untuk meningkatkan diferensiasi dan ekonomi, serta memperdalam penetrasi melalui saluran distribusi proprietary dan specialty. Saat kami menutup tahun ini dengan campuran produk yang lebih beragam dan lebih terkalibrasi, kami mengharapkan ketahanan laba yang lebih baik dan trajektori pertumbuhan yang lebih stabil ke depan.
Prestasi Operasional FY25 & Pandangan 2026
Operasi CDMO Global
Pendapatan dari operasi CDMO global mencapai rekor tertinggi baik untuk kuartal maupun tahun penuh, menyumbang sekitar 45,78% dari total pendapatan yang dilaporkan pada kuartal tersebut dan 39,43% untuk FY2025. Secara total, 2,5 miliar dosis dikembangkan dan diproduksi. Kontribusi pendapatan dari 20 perusahaan farmasi global teratas menurun sedikit menjadi 29% dari kisaran rendah 30% sebelumnya, terutama mencerminkan penambahan beberapa klien farmasi dengan pertumbuhan cepat ke portofolio perusahaan dalam beberapa tahun terakhir, dengan kontribusi yang meningkat dari peluncuran produk mereka yang sukses.
Seiring perusahaan terus memperluas kapasitas dan kemampuan CDMO, termasuk penambahan sekitar 10% kapasitas aseptik fill/finish dan ekspansi bersih sekitar 3% kapasitas dosis padat dan cair, Bora Group memantau tingkat utilisasi secara cermat di seluruh fasilitas. Meskipun perusahaan tetap yakin bahwa investasi di kapasitas manufaktur AS secara strategis tepat, mengingat pentingnya pasar farmasi AS dan ketahanan rantai pasok, alokasi modal juga harus selaras dengan siklus investasi industri yang berlaku.
Di tengah latar tersebut, kesenjangan pasokan struktural pada kapasitas bioreaktor substansi obat (DS) sekali pakai, yang diproyeksikan tumbuh pada CAGR 8–10%, memperkuat alasan untuk investasi berkelanjutan di Tanvex Biopharma (dibranding sebagai Bora Biologics) saat Bora Group memperluas platform CDMO-nya. Didukung oleh lingkungan pendanaan yang lebih menguntungkan bagi perusahaan biotek tahap awal di AS, pipeline biologis yang berkembang cepat, meningkatnya persetujuan FDA, siklus hidup produk yang panjang, dan akses terintegrasi Tanvex ke kemampuan fill/finish produk obat (DP) milik Bora Group, platform strategis ini menghadirkan peluang penciptaan nilai jangka panjang yang menarik.
Meskipun ini berdampak sementara terhadap laba yang dilaporkan, perusahaan yakin bahwa investasi ini diperlukan untuk memposisikan Bora Group agar dapat berpartisipasi secara jangka panjang di pasar CDMO yang menghargai kualitas dan pengiriman tepat waktu serta lengkap (OTIF – On Time, In Full).
Operasi Penjualan Farmasi
Operasi Pharma Sales menghasilkan pendapatan sebesar NT$2,64 miliar pada kuartal keempat, menandai salah satu kuartal terlambat sejak merger Upsher-Smith. Untuk tahun penuh, Pharma Sales menurun 11,30% dibandingkan 2024, tidak termasuk dampak operasi yang dihentikan terkait produk yang dihapus dari bursa, dan menyumbang 60,48% dari total pendapatan.
Indikator utama di specialty pharma adalah jumlah pasien baru, dan di seluruh franchise Vigabatrin, Upsher-Smith terus menunjukkan momentum positif dalam hal ini. Upsher-Smith berencana untuk meningkatkan segmentasi pelanggan guna lebih meningkatkan efektivitas tim penjualan pada 2026 dengan investasi di fungsi komersial utama dan akses pasien, sehingga efektivitas tim penjualan meningkat.
Konferensi Investor Terbaru
Bora akan mengadakan online earnings call berbahasa Inggris pada pukul 21:30 waktu Taiwan tanggal 12 Maret 2026, diikuti dengan konferensi investor yang diselenggarakan oleh Taishin Securities di Regent Taipei pada pukul 14:00 tanggal 19 Maret 2026. Kedua acara akan membahas hasil keuangan dan bisnis perusahaan 2025 serta pandangan 2026.
Tautan Presentasi Online Earnings Berbahasa Inggris: https://www.virtualinvestorconferences.com/wcc/eh/4814904/lp/5255333/bora-pharmaceuticals-otcqx-boray-twse-6472
Bora juga akan berpartisipasi dalam Jefferies Asia Forum 2026 pada Maret di Hong Kong, serta melakukan East Coast NDR di NYC dan Boston. Untuk pertemuan 1:1 dengan manajemen, silakan menghubungi perwakilan Jefferies dan Sinopac Anda.
Jadwal Laporan Keuangan Bora 2026
- Q1 2026: Diperkirakan minggu ke-2 Mei 2026
- Q2 2026: Diperkirakan minggu ke-2 Agustus 2026
- Q3 2026: Diperkirakan minggu ke-2 November 2026
- Q4 2026: Diperkirakan minggu ke-2 Maret 2027
Tentang Bora
Didirikan pada tahun 2007, Bora Pharmaceuticals (“Bora” atau “Perusahaan”, 6472.TW dan BORAY.OTCQX) adalah perusahaan jasa farmasi terkemuka dengan visi dan tujuan “Berkontribusi untuk Kesehatan yang Lebih Baik di Seluruh Dunia”. Beroperasi di bawah model “Dual Engine” yang mengintegrasikan keahlian CDMO dan komersial, kami memberdayakan mitra farmasi dan biotek untuk mengoptimalkan pengembangan produk, mempercepat peluncuran, dan meningkatkan skala pasokan guna memenuhi kebutuhan pasien secara global. Pada saat yang sama, kami secara aktif memperluas infrastruktur R&D dan penjualan, dengan fokus pada pasar penyakit langka dan niche untuk meningkatkan kualitas hidup pasien.
Dengan investasi pada talenta, infrastruktur, dan ekspansi biologis, Bora terus mentransformasi operasinya dan mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan. Berkomitmen untuk membuat kesuksesan “pasti”, Bora menetapkan standar baru di industri farmasi dan CDMO.
Untuk informasi lebih lanjut, silakan kunjungi:
Recent Comments