KUALA LUMPUR, MALAYSIA – Media OutReach Newswire – Sejak akhir September tahun lalu, Dolar AS telah menguat hampir tanpa henti. Hanya dalam waktu tiga setengah bulan, Indeks Dolar (DXY), yang mengukur nilai greenback relatif terhadap sekeranjang enam mata uang asing utama, termasuk euro, yen Jepang, poundsterling Inggris, dolar Kanada, krona Swedia, dan franc Swiss, telah naik lebih dari 10% (dari level terendah 27 September ke level tertinggi 13 Januari).

Pada tanggal 13 Januari, mata uang ini menembus level kritis 110,00 dan meskipun sejak itu sedikit menurun, sejauh ini mata uang ini masih merupakan mata uang dengan kinerja terbaik di antara mata uang-mata uang utama lainnya di tahun ini.

“Alasan-alasan untuk reli yang mengesankan ini sangat banyak dan beragam, tetapi secara umum semuanya bermuara pada perbedaan suku bunga yang melebar antara Amerika Serikat dan negara-negara besar lainnya,” kata Kar Yong Ang, seorang analis pasar keuangan di Octa Broker.

Memang, Federal Reserve (Fed), bank sentral AS, saat ini mempertahankan suku bunga acuannya di kisaran 4,25-4,50%, yang merupakan level tertinggi kedua di antara delapan negara industri. Yang paling penting, bagaimanapun, tidak seperti kebanyakan bank sentral lainnya, The Fed diperkirakan tidak akan memangkas suku bunga secara agresif pada tahun 2025 karena ekonomi AS terus menunjukkan ketahanan yang luar biasa, ditandai dengan data pasar tenaga kerja yang kuat dan belanja konsumen yang kuat.

Selain itu, ketidakpastian geopolitik dan risiko perang dagang telah mendorong permintaan safe haven untuk dolar AS. Faktanya, terpilihnya Donald Trump sebagai presiden AS berikutnya menjadi katalisator untuk reli dolar AS baru-baru ini.

“Selalu diasumsikan bahwa kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden akan menjadi bullish untuk dolar AS karena kebijakan perdagangan dan imigrasinya dianggap sebagai kebijakan yang mendorong inflasi. Oleh karena itu, pasar mulai memperkirakan hasil tersebut jauh-jauh hari dan dolar mulai naik satu bulan sebelum pemilihan,” kata Kar Yong Ang, analis pasar keuangan di Octa Broker.

Secara khusus, Trump secara eksplisit mengancam untuk memberlakukan tarif perdagangan pada Zona Euro dan Kanada, yang jelas berdampak bearish pada mata uang mereka. Sebagai contoh, Euro, yang memiliki bobot dominan 58% dalam DXY, telah kehilangan lebih dari 8% terhadap dolar AS sejak 25 September 2024. Namun, pecundang terbesar adalah mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti dolar Australia (AUD) dan dolar Selandia Baru (NZD) (lihat grafik di bawah), yang keduanya terdevaluasi lebih dari 10%.

Sumber: Kalkulasi Octa Broker

Sederhananya, dolar AS menguat karena kekhawatiran bahwa kebijakan-kebijakan Trump dapat memacu inflasi dan memicu perang dagang yang paling buruk. Selain itu, perekonomian AS mengungguli sebagian besar negara-negara lain sehingga the Fed kemungkinan besar akan melonggarkan kebijakan moneternya dengan kecepatan yang jauh lebih lambat dibandingkan dengan negara-negara lain. Memang, survei Bloomberg baru-baru ini memperkirakan pertumbuhan 1% untuk Kawasan Euro tahun ini, sedikit lebih baik daripada 0,8% yang diproyeksikan untuk tahun 2024, tetapi jauh di bawah rata-rata jangka panjang sebesar 1,4%.

Tidak mengherankan jika pasar terus memperkirakan tiga atau empat kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Bank Sentral Eropa (ECB) pada tahun 2025 dibandingkan dengan hanya satu atau dua kali penurunan suku bunga oleh The Fed pada periode yang sama. Dalam situasi seperti ini, sulit untuk mengharapkan EURUSD untuk rebound secara substansial dari posisi terendah baru-baru ini.

“Saya pikir ada lebih dari 50% kemungkinan bahwa EURUSD akan turun menuju paritas di beberapa titik tahun ini dan bahkan mungkin turun sementara di bawah angka 1,0000”, komentar Kar Yong Ang, menambahkan bahwa zona euro menghadapi sejumlah tantangan struktural mulai dari biaya energi yang tinggi dan deindustrialisasi hingga ketegangan geopolitik dan ketidakstabilan fiskal.

Sedangkan untuk DXY, rally-nya mulai menunjukkan beberapa tanda kelelahan akhir-akhir ini. Secara teknikal, terdapat divergensi bearish antara harga DXY dan Relative Strength Index (RSI). Selain itu, secara fundamental, banyak faktor bullish yang telah diperhitungkan dan bulls tidak memiliki dorongan baru untuk bergerak lebih tinggi.

“Saya pikir pasar telah terlalu banyak memperhitungkan semua hal positif terkait dolar dan greenback sebenarnya terlihat sedikit terlalu tinggi pada saat ini. Saya rasa bertaruh pada apresiasi yang berkelanjutan adalah berisiko’, kata Kar Yong Ang.

Memang, dalam beberapa hal, pasar telah memperhitungkan skenario yang lebih kecil kemungkinannya-yaitu bahwa Donald Trump akan memberlakukan tarif secara menyeluruh dan mengganggu kestabilan perdagangan global. Meskipun skenario seperti itu mungkin saja terjadi, kemungkinannya relatif rendah.

Sebagai contoh, Bloomberg melaporkan bahwa AS dapat mengambil pendekatan yang terukur terhadap tarif. “Pasar melihat ke depan. Sama seperti pasar mulai memperhitungkan kemenangan Trump jauh sebelum pemilu, pasar juga mulai memperhitungkan ekspektasi bullish yang mendasarinya dan mengantisipasi penurunan dengan cara klasik “buy the rumor sell the news,” pungkas Kar Yong Ang, analis pasar keuangan di Octa Broker.